官|勐波新盛公司|网址|客服|www.xs88888.com财联社7月23日讯（编辑：潇湘）不论这是否预示着“美国例外论”的落幕，亦或只是迟到的调整，美元无疑迎来了自50年来最差的上半年走势……

据行情数据揭示，受美国贸易政策剧变及对经济增长及政府债务膨胀的忧虑，美元指数今年已累计下跌约10%。

对计划暑期出国的美国人而言，这无疑是个噩耗，可能削弱他们的购买力；然而，对于那些已发布或即将发布第二季财报的美国大型企业来说，这可能转化为巨大的利好。

实际上，目前美元的疲软正在成为一些美国大型跨国公司在当前财报季的“救星”。美元的贬值在很大程度上减轻了美国总统特朗普加征关税的影响，这些关税提高了企业成本，并打乱了他们的财务计划。

这是因为美元的走弱提升了美国公司海外收入的价值——最直接的效果就是能够将外币收益兑换成更多的美元。同时，这也使得美国商品的出口更具竞争力。

这一点已经在最近一周率先公布财报的美股公司中得到了体现。例如，百事可乐上周公布的每股收益比分析师预期高出4.5个百分点，财报发布后，其股价上涨了7.5%。强生公司第二季度的销售额也超出了预期，同比增长了5.8%，公司上调了全年的营收预期，并特别提到了外汇因素。李维斯公司也发布了类似的业绩利好。

医疗设备制造商Edward Lifesciences的首席财务官Scott Ullem在6月4日的财报电话会议上坦言：“我们最初预计美元走强将带来超过1亿美元的业绩逆风，但实际情况恰恰相反。”

Edward Jones的高级全球投资策略师Angelo Kourkafas指出：“美元走弱可能成为财报的额外助力，有助于加强‘本季财报表现极为稳健’的市场共识。”

哪些板块和个股从中受益最多？

根据LSEG的数据，基于过去二十年的数据，美元每贬值1%，标普500指数成分股的每股收益增长率平均能提升约0.6个百分点。

因此，对于想要在本轮财报季中抓住美元贬值潜在利好的投资者来说，他们应该如何选择股票呢？

高盛首席交易员John Flood在最近的报告中分析了这个问题。报告指出，根据企业提交的10-K文件，目前国际销售额约占标普500指数公司收入的28%，这一比例高于罗素2000指数中国际销售额的占比（20%），但低于纳斯达克100指数（45%）。

美元的走弱预期将有利于那些拥有较大国际销售规模的公司股票。特别是“七巨头”这类公司的国际收入暴露度显著高于行业平均水平，这表明它们在美元贬值的情况下将更有可能获得收益。

在各个行业分析中，科技行业在标普500指数中独树一帜，其超过一半的收入来源于美国境外。

高盛之前曾构建了一个名为“国际销售组合”的篮子指数，即GSTHINTL。此指数的编制依据是2024年的企业申报数据，并从标普500中筛选出50家国际收入比例最高的企业，这些企业分布在全球11个不同行业。具体名单和行业分布，请参考下述图表。

该投资组合的成分股中，有70%的营收来源于美国之外。目前，这些股票中的多数展现出强劲的多头趋势。

关于美元汇率，Flood提到，截至今年，贸易加权美元指数已经贬值了7%。高盛预测，到年底，该指数还将继续贬值约4%。

当然，汇率变动对企业业绩的正面影响并非无所不能。尽管美元贬值能在一定程度上掩饰企业的缺陷，但它并不能彻底解决问题。以过去一周为例，奈飞的案例就非常典型。尽管奈飞上周公布的业绩超出市场预期，但业内人士指出，这主要是由于美元走弱，而非运营的真正改善。因此，该公司在上周五的股价下跌超过5%。

在一份研究报告中，高盛的策略师强调：“投资者通常不会像对待本币收入增长那样，对仅由汇率变动带来的收入超预期给予同等的重视。”

道富投资管理首席投资策略师Michael Arone也明确指出：“投资者需要认识到，这类（由汇率因素引起的）收益往往是不可持续的短期调整。”